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Trading

Operar en Corto ¡TODO lo que tienes que saber!

Muchos traders no entienden los riesgos de operar en corto. Esto puede hacer que pierdan su capital rápidamente, y esto se ve agravado por el hecho de que la información puede ser contradictoria.

Este artículo le guiará a través del arte de la venta en corto y responderá a muchas preguntas comunes relacionadas con este tipo de operación.

En este artículo vamos a explicar los principales elementos de la venta en corto, como:

  • Definición de venta en corto.
  • Costes de la venta en corto de acciones.
  • Por qué los brókers permiten la venta en corto en el mercado.

Además, vamos a explicar mucho más en términos de estrategias y lo que se puede utilizar en su broker para vender en corto en el mercado.

¿Qué es la venta en corto?

La técnica de tomar prestado un valor que no se posee, venderlo y luego volver a comprarlo se conoce como venta en corto.

Los vendedores en corto piensan que las acciones que venden bajarán de precio, por lo que pueden volver a comprarlas a un precio más bajo y obtener un beneficio. Normalmente se opera así en un mercado bajista.

Por ejemplo, si un inversor cree que GameStop bajará de precio, puede «ponerse corto». Esto significa tomar prestadas las acciones de otra persona y venderlas, con el objetivo de volver a comprarlas más tarde a un precio inferior.

Un trader en corto especula con que el precio de las acciones o el valor de las mismas va a reducirse y obtener un beneficio tras devolver el equivalente de las acciones originales al prestamista.

Los vendedores en corto, por tanto, se benefician de la diferencia entre el precio de venta actual y el precio pagado para recomprar las acciones.

El término «venta en corto» puede utilizarse para otros mercados, como el de divisas, el de materias primas, el de CFD (contratos por diferencia), por ejemplo.

La mayoría de los corredores ofrecen una cuenta de margen para utilizar derivados como los CFD y las apuestas por diferencias para operar en corto con muchos instrumentos.

Operar en corto, o ir en corto, significa que nunca se es dueño de las acciones con las que se opera. Por ello, muchos operadores lo encuentran más atractivo que ir en largo en una acción, o que las inversiones a largo plazo. Esto se debe a los beneficios fiscales que conlleva.

¿Por qué vender en corto?

La venta en corto tiene lugar cuando un operador cree que el valor de la acción caerá y disminuirá.

Por este motivo, operar en corto es poco frecuente entre los inversores, que parten de la base de que sus inversiones aumentarán de valor.

Pero es una estrategia de beneficios a corto plazo para los operadores experimentados. La venta en corto es una forma de obtener beneficios cuando el mercado está bajando. No es necesario poner mucho dinero para hacerlo.

En el caso de los fondos de cobertura, operar en corto puede utilizarse para un porcentaje de la acción que se habría bloqueado en una inversión a más largo plazo, para asegurar un beneficio o al menos mitigar las posibles pérdidas a la baja.

Por ejemplo, si quiere cubrir una empresa petrolera en corto, podría tomar una posición larga en petróleo.

Si hay una crisis bursátil, las personas que se ponen en corto pueden ganar mucho dinero.

Por ejemplo, en la Gran Crisis Financiera de 2008, los operadores de Wall Street (¡y otros traders!) que iban en corto en el mercado ganaron mucho dinero con este colapso.

¿Cómo funciona la venta en corto para obtener beneficios?

Para ilustrarlo con un ejemplo, supongamos que tomo prestadas 10.000 acciones de Inditex a un precio de 200 euros cada una, y las vendo en el mercado.

Una vez vendidas, tengo una posición corta en Inditex con una exposición de 20.000 euros. Esto significa que ahora tengo la obligación de volver a comprar 10.000 acciones de Inditex en el futuro, para cerrar mi posición.

Por suerte para mí, el precio de las acciones cae a 160 euros, por lo que decido volver a comprarlas. El coste total de 10.000 acciones a 160 es de 16.000 euros. Una vez cerrada la posición, me embolsaré los 4.000 euros de diferencia entre el precio de venta y el precio de recompra.

El cálculo se hace así:

Acciones prestadas = 10.000 acciones, vendidas a 200 euros por acción = 20.000 euros – 16.00 euros para volver a comprar 10.000 a 160 euros por acción = 4.000 euros de beneficio de la venta original.

Sin embargo, esto implica que todo salió según lo previsto.

Desgraciadamente, no todas las transacciones se realizan de esta manera, y al operar en corto hay que tener cuidado con los riesgos.

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¿Cuáles son los riesgos de la venta en corto?

Muchas personas creen que, como estás vendiendo algo que no posees, el riesgo es ilimitado. Sin embargo, no siempre es así.

Debido a la prohibición de 2018 de la Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM), los inversores minoristas no pueden entrar en negativo.

Eso significa que solo puedes perder todo lo que tengas en tu cuenta si te pones en corto en un valor.

Pero eso no significa que no sea arriesgado. Operar en corto es una estrategia avanzada y no es algo que los nuevos traders deban considerar para usar en su cuenta o cartera.

Utilizo técnicas de venta en corto para operar de forma rentable como operador a tiempo completo. Sin embargo, operar en corto es menos rentable que ir en largo, por lo que no lo hago tan a menudo.

Sin embargo, si el precio de la acción sube antes de que podamos cerrar nuestra posición corta y recomprar nuestras acciones, es posible que tengamos que soportar el peso de la pérdida.

Comprobar la liquidez y la profundidad del mercado es fundamental.

¿Por qué es un problema?

Como las acciones que vendemos son «prestadas» todo el tiempo, operar en corto es una estrategia de inversión especialmente arriesgada.

Debemos devolver la misma cantidad de acciones al prestamista, o bróker, como parte de la transacción.

Incluso la empresa de corretaje que ofrece la operación puede tener acciones prestadas como garantía.

Un mercado fluctuante puede reportar beneficios. Pero la venta en corto también puede presentar un riesgo infinito si el precio de la acción aumentara, lo que daría lugar a una venta en corto con pérdidas.

Ejemplo

Utilizando la misma acción que tomé prestada en Telefónica de mi corredor, 100 acciones, y vendí en el mercado abierto por 10 euros cada una para ganar 1.000 libras.

En este caso, el precio de la acción sube inesperadamente. Tengo que devolver las 100 acciones a mi agente, así que decido que debo comprar ahora, en lugar de esperar a que siga subiendo el precio de la acción.

Pero esta vez, tengo que volver a comprar las acciones que vendí por 10 libras a su nuevo precio de 15 euros cada una.

Acciones prestadas = 100 acciones, vendidas a 10 euros por acción = 1.000 euros – 1.500 euros para recomprar = 500 euros de pérdida por la venta original.

Como resultado, me quedan 500 libras de euros, además de los gastos extra.

Sin embargo, no podemos dar por sentado que podremos revender nuestras acciones cuando queramos. Como en el ejemplo anterior, o por el precio que queramos.

El mercado fluctúa, y es poco probable que seamos los únicos en el mercado con una posición corta.

Short squeeze

Si las acciones no se venden y hay demasiada gente que quiere venderlas, podríamos entrar en una situación de «short squeeze».

Esto significa que tendríamos que pagar más dinero para volver a comprar las acciones, y podríamos perder aún más dinero.

Cuando mucha gente ha estado apostando contra una acción vendiendo en corto, y de repente tienen que volver a comprar la acción para cerrar sus posiciones, el precio de la acción puede subir mucho.

A medida que los vendedores en corto cierran sus posiciones, recomprando sus acciones, el precio de la acción sube rápidamente.

Los compradores de las acciones también pueden olfatear una compresión en corto y comprar más acciones. Esto tiene un impacto perjudicial para los vendedores en corto, ya que aumenta el precio aún más.

Si un vendedor en corto está demasiado fuera de juego en la posición, recibirá llamadas de margen para aumentar los fondos en su cuenta o el corredor cerrará la posición.

En tales circunstancias, el corredor podría exigir que cubramos el corto, o que le devolvamos las acciones, en cualquier momento. No podemos permitirnos el lujo de aguantar. Este es un riesgo a la baja que no tienen los titulares de posiciones largas.

¿Cuáles son los costes de la venta en corto?

Además de estas pérdidas, las acciones que tomamos prestadas para operar no son gratuitas. Los corredores asumen un riesgo al prestar las acciones, por lo que cobrarán una comisión, o una tasa sobre sus acciones hasta que se cierre la posición corta y se devuelvan sus acciones.

Naturalmente, usted pagará una comisión por operar (a menos que utilice una aplicación de negociación sin comisiones), por lo que estos costes también forman parte del total.

¿Por qué los brókers permiten la venta en corto?

Como hemos visto en los ejemplos, la venta en corto es una forma de beneficiarse de la caída de las acciones.

Pero también puede salir mal y provocar fuertes pérdidas imprevistas. Puede ser un negocio arriesgado para los operadores. Sin embargo, no lo es para los brókers.

A ellos no les interesa si perdemos o ganamos con la transacción. Están ahí para facilitar la operación, simplemente proporcionando la garantía con la que operamos.

Como ya se ha mencionado, cobran una tarifa y una comisión por sus acciones. Además, los intereses de las acciones prestadas forman parte del acuerdo de la cuenta del corredor y, en algunos casos, también se exigirá el pago de dividendos.

Por lo menos, se les garantiza una forma de «compensación» financiera, además de recuperar sus acciones originales.

Así pues, aunque los corredores tienen interés en la venta en corto, sus riesgos son mínimos en comparación con los de los traders.

Pero recuerde que si no pueden cubrirse, pondrán restricciones a las acciones para los operadores.

¿Es ética la venta en corto?

A menudo me preguntan por qué ponerse corto es controvertido.

Hay quien dice que los vendedores en corto que ganan dinero cuando el precio de las acciones de la empresa cae tienen una razón para querer que a la empresa le vaya mal.

Aprovecharse de una empresa que se enfrenta a un declive podría considerarse poco ético y, de hecho, en el pasado ha habido ejemplos de ello en todo el mundo.

Sin embargo, algunos reguladores creen que si las ventas en corto se realizan de forma transparente, no provocan grandes caídas del mercado.

Mi opinión es que los vendedores en corto son una parte necesaria del mercado. Si no fuera por los vendedores en corto, no habría ningún incentivo para denunciar los fraudes.

La empresa alemana Wirecard fue puesta en corto porque era un fraude, a pesar de que Commerzbank llamó al periodista del Financial Times Dan McCrum fake news. Al final, el fraude se desveló y Wirecard se fue a cero.

Dicho esto, como con cualquier otra cosa, es fácil abusar de las ventas en corto. Los corredores de bolsa pueden ponerse en corto con una acción y luego ofrecer a la empresa dinero a un precio rebajado, con lo que pueden cubrir su posición corta con el pretexto de «recaudar dinero» para la empresa.

Operar en corto es más complejo y arriesgado. Por lo tanto, si los vendedores en corto quieren asumir esos riesgos, se les debe permitir participar en las recompensas que obtengan.

Cómo protegerse de los riesgos de operar en corto

La principal diferencia entre una orden de stop-loss utilizada por un inversor que mantiene una venta en corto y una utilizada por un inversor con una posición larga es la dirección de la ejecución del stop.

El individuo con la posición larga quiere que el precio del activo aumente y se vería afectado negativamente por una fuerte disminución. El individuo con la venta en corto quiere que el precio del activo disminuya y se vería afectado negativamente por una fuerte subida.

Para protegerse contra una subida brusca del precio del activo, el vendedor en corto puede establecer una orden de compra-parada, que se convierte en una orden negociable cuando se alcanza el precio de ejecución.

A la inversa, la persona que mantiene la posición larga puede establecer una orden de venta que se active cuando el activo alcance el precio de ejecución.

Por ejemplo, si un operador está vendiendo en corto 100 acciones de la empresa ABC a 50 dólares, podría establecer una orden de compra a 55 dólares para protegerse contra un movimiento por encima de este nivel de precios.

Si las acciones de la compañía suben a 55 dólares, el stop se activaría, comprando las 100 acciones cerca del precio actual.

Aviso: en un mercado que se mueve rápidamente, la orden de compra-parada podría activarse a un precio sustancialmente superior a los 55 dólares.

Otra forma en la que un vendedor en corto puede protegerse contra una gran subida de precios es comprando una opción de compra fuera del dinero.

Si el activo subyacente sube, el operador puede ejercer su opción para comprar las acciones al precio de ejercicio y entregarlas al prestamista de las acciones utilizadas para la venta en corto.

¿Por qué deberías considerar vender en corto a través de CFDs?

Ponerse en corto con CFD o Contrato por Diferencia es más sencillo y ágil. Los comerciantes pueden especular sobre el aumento o la disminución de los mercados sin los activos que los subyacen.

Los CFD se refieren a los contratos negociados entre el comerciante y el bróker. Las partes intercambian la diferencia en los precios de las acciones durante el período comprendido entre el contrato y el precio final de las acciones.

El trader paga la diferencia entre una acción o empresa que ha negociado y abierto una acción. La facilidad con la que entra y sale una posición comercial en comparación con otro método de negociación ha hecho de las acciones cortas una opción de negociación popular.

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Normativa sobre ventas en corto

La Autoridad de Conducta Financiera (FCA) del Reino Unido entiende que la venta en corto es importante para el buen funcionamiento de los mercados.

Existe una normativa para garantizar que la FCA reciba datos específicos del mercado, en particular la «notificación de las posiciones cortas netas en relación con el capital social emitido de una empresa con acciones admitidas a negociación en un centro de negociación» (Reglamento de 2021 sobre la venta en corto (umbrales de notificación)).

El umbral de notificación privada se reducirá del 0,2% actual al 0,1% el 1 de febrero de 2022. La notificación pública es necesaria a partir del 0,5% y por cada 0,1% del capital social emitido que supere ese nivel. El sitio web de la FCA alberga las notificaciones públicas.

Algunos otros reguladores han prohibido en ocasiones las ventas en corto, y hubo una protesta en WallStreetBets de Reddit cuando muchos corredores dejaron de aceptar operaciones en Gamestop.

Sin embargo, esto se debió al margen extra exigido por los corredores principales del corredor.

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¿Qué es la venta en corto en resumen?

La venta en corto es cuando se toman prestadas acciones para venderlas en el mercado abierto, con el fin de volver a comprarlas en una fecha posterior, con un beneficio.

Los traders novatos o poco rentables deberían evitar las ventas en corto. La venta en corto puede ser una buena forma de obtener beneficios rápidos en una cotización a la baja o de obtener beneficios en una acción que se considera un fraude.

Recuerde que la ventaja de una venta en corto sólo es del 100%, mientras que al ir en largo la ventaja puede ser ilimitada.

Si tiene alguna duda no dude en ponerse en contacto con nosotros a través de nuestro correo electrónico o nuestra página de contacto.

Artículo escrito por Francisco Javier Machuca y revisado por el analista financiero y experto en gestión de activos Eduardo Tesón.

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